Stock Options Per Cfo

Una guida per il CEO Compensation. It s difficile da leggere le notizie di business senza incontrare rapporti circa gli stipendi, fx, e pacchetti di stock option assegnate ai dirigenti delle società quotate dare un senso dei numeri per valutare come le aziende stanno pagando il loro vertici isn t sempre facile sta lavorando compensi dei dirigenti in favore di investitori Qui ci sono alcune linee guida per il controllo di una società s di compensazione program. Risk e di rendimento Organi sociali, almeno in linea di principio, tenta di utilizzare contratti di compensazione per allineare le azioni dirigenti con successo aziendale il idea è che le prestazioni CEO fornisce valore per l'organizzazione paga per le prestazioni è il mantra maggior parte delle aziende usano quando cercano di spiegare il loro compenso plans. While tutti possono sostenere l'idea di pagare per le prestazioni, ciò implica che gli amministratori delegati assumono CEO di rischio fortune dovrebbe salire e cade con aziende fortune Quando siete alla ricerca di una società s programma di compensazione, si s la pena di verificare per vedere quanto i dirigenti del palo hanno in consegna della merce per gli investitori Sia s un'occhiata a come le diverse forme di compensazione messo ricompensa un CEO s a rischio se la prestazione è scarsa per ulteriori informazioni su questo, check out Valutare salari dei dirigenti Compensi Base Cash In questi giorni, è s comune per gli amministratori delegati di ricevere gli stipendi di base ben oltre 1 milione In altre parole, l'amministratore delegato ottiene un premio fantastico quando la società fa bene, ma riceve comunque il premio quando l'azienda fa male da soli, i grandi stipendi di base offrono pochi incentivi per i dirigenti a lavorare di più e rendere intelligenti decisions. fxes Essere attenti a premi in molti casi, un fx annuale non è altro che un salario base di mascherare un amministratore delegato con uno stipendio di 1 milione può anche ricevere un fx di 700.000 Se uno qualsiasi di quel fx, dicono 500.000, non varia con le prestazioni, quindi vero stipendio CEO s è 1 5 million. fxes che variano con le prestazioni sono un'altra questione E 's difficile discutere con l'idea che gli amministratori delegati che sanno ll essere ricompensati per le prestazioni tendono a eseguire a un più alto livello di CEO hanno un incentivo a lavorare hard. Performance può essere misurato da un qualsiasi numero di cose, come profitti o la crescita dei ricavi, utile sul azioni o quote di apprezzamento del prezzo, ma utilizzando semplici misure per determinare retribuzione adeguata per le prestazioni può essere difficile metriche finanziarie e gli utili annuali prezzo delle azioni non sono sempre una buona misura di come un dirigente sta facendo il suo oi suoi dirigenti di lavoro possono ottenere ingiustamente penalizzati per one eventi di tempo e scelte difficili che potrebbero compromettere le prestazioni o causare reazioni negative del mercato e 's fino al consiglio di amministrazione per creare un insieme equilibrato di misure per giudicare l'efficacia del CEO s Scopri di più su giudicare le prestazioni di un amministratore delegato s nella valutazione dell'azienda s opzioni Management. Stock aziende tromba stock option come il modo per collegare i dirigenti interessi finanziari con gli azionisti interests. But opzioni sono ben lungi dall'essere perfetto, infatti, con le opzioni, il rischio può ottenere gravemente distorta Quando le azioni salgono in termini di valore, i dirigenti possono fare una fortuna da opzioni - ma quando cadono, gli investitori perdono fuori mentre i dirigenti non sono peggio di prima, infatti, alcune aziende lasciano dirigenti scambiano azioni di opzione vecchio per il nuovo, azioni a basso prezzo quando le azioni della società s cadono in value. Worse ancora, l'incentivo a mantenere l'automobilismo prezzo delle azioni verso l'alto in modo che le opzioni resteranno in-the-money incoraggia i dirigenti di concentrarsi esclusivamente sul prossimo trimestre e ignorare gli azionisti più interessi a lungo termine le opzioni possono anche pronta top manager di manipolare i numeri per assicurarsi che gli obiettivi a breve termine sono incontrato che difficilmente rafforza il legame tra amministratori delegati e gli studi accademici shareholders. Stock proprietà comune dire che il possesso di azioni è il driver più importante prestazioni Così, in un modo per gli amministratori delegati di veramente hanno i loro interessi legato con gli azionisti è per loro di azioni proprie, non le opzioni Idealmente , che coinvolge dando dirigenti fx a condizione che usano il denaro per acquistare azioni Face it dirigenti agire più come proprietari quando hanno una partecipazione nel business Se state chiedendo circa la differenza in azioni, controlla i nostri azioni Basics Tutorial. Finding i numeri che possono trovare tutta una serie di informazioni su una società s programma di compensazione nel suo deposito di regolamentazione Modulo DEF 14A, depositata presso la Securities and Exchange Commission fornisce tabelle riassuntive di compensazione per il CEO di una società s ed altre più alto pagato executives. When valutare la lo stipendio base e fx annuale, gli investitori piace vedere le aziende attribuiscono un pezzo più grande di compensazione come fx piuttosto che stipendio di base il DEF 14A dovrebbe offrire una spiegazione del modo in cui il fx è determinato e quale forma il premio prende, se contanti, opzioni, o azioni. Information nelle aziende CEO di stock option si possono trovare anche nelle tabelle di sintesi la forma rivela la frequenza di stock option e la quantità di riconoscimenti ricevuti da dirigenti nel corso dell'anno si rivela anche re-pricing del magazzino opzioni molto proxy statement è dove è possibile individuare i numeri sul dirigenti proprietà effettiva della società, ma non ignorare la tabella s note che accompagnano vi si possono scoprire quante di queste azioni l'esecutivo in realtà possiede e quanti sono opzioni non esercitate Anche in questo caso, si s rassicurante per trovare dirigenti con abbondanza di magazzino ownership. Conclusion Valutare compensazione CEO è un po 'di magia nera Interpretare la t isn numeri terribilmente semplice Tutti gli stessi, s prezioso per gli investitori di ottenere un senso di come i programmi di compensazione possono creare incentivi - o disincentivi - per top manager a lavoro nell'interesse del tasso di interesse shareholders. The al quale un istituto di deposito presta fondi mantenuti presso la Federal Reserve ad un altro depositario institution.1 una misura statistica della dispersione dei rendimenti per un determinato titolo o di un indice di mercato volatilità può essere sia measured. An atto del Congresso degli Stati Uniti ha approvato nel 1933 la legge sulle banche, che proibiva alle banche commerciali di partecipare al libro paga investment. Nonfarm si riferisce a qualsiasi lavoro al di fuori delle aziende agricole, abitazioni private e il settore no-profit l'US Bureau of Labor. The sigla valuta o simbolo di valuta per l'INR rupia indiana, la valuta indiana la rupia è costituito da 1.An offerta iniziale delle attività di una società fallita s da un acquirente interessato scelto dalla società fallita da un pool di bidders. Executive stock Option. Se partecipazioni CEO azionari sono stati sostituiti con lo stesso valore ex ante delle stock option, la sensibilità pay-per-prestazioni per il CEO tipico sarebbe di circa double. CEOs delle più grandi società statunitensi ora ricevere premi annuali di stock option che sono più grandi, in media, rispetto ai loro stipendi e fx combinati al contrario, nel 1980, la concessione di stock option media hanno rappresentato meno del 20 per cento della retribuzione diretta e stock option mediana assegnazione era pari a zero l'aumento in queste opzioni partecipazioni nel corso del tempo si è solidificato il legame tra remunerazione dei dirigenti - in senso lato a includere tutti i pagamenti diretti più magazzino e stock options rivalutazioni - e le prestazioni Tuttavia, gli incentivi creati da stock option sono complesse nella misura in cui anche i dirigenti sono confusi da stock option, la loro utilità come dispositivo di incentivo è undermined. In il Pay per performance incentivi di esecutiva stock Options NBER Working Paper N. 6674 autore Brian Hall prende quello che lui chiama un approccio leggermente insolito che studiano stock option egli utilizza i dati da contratti stock options per indagare gli incentivi pay-per-prestazioni che potrebbero essere creati da stock options esecutivi, se sono stati ben compresi Tuttavia, interviste con dirigenti d'azienda, consulenti CEO a pagamento, e amministratori delegati, riassunte nel documento, suggeriscono che gli incentivi sono spesso non ben compresi - sia per le schede che li concedono o dai dirigenti che dovrebbero essere motivati da them. Hall affronta due questioni principali in primo luogo, gli incentivi pay-per-prestazioni creati dalla rivalutazione delle aziende di stock option e secondo, gli incentivi pay-per-prestazioni creati da varie politiche di concessione di stock option Si caratterizza inizialmente gli incentivi di fronte al tipico CEO con la tipica organizzazione di stock option della tipica azienda in termini di politica dei dividendi e la volatilità, entrambi i quali influenzano il valore un'opzione s Egli utilizza i dati sui compensi degli amministratori delegati di 478 delle più grandi quotata in borsa società statunitensi più di 15 anni, il più dettaglio importante essendo le caratteristiche dei loro stock option e di stock option holdings. His prima domanda riguarda gli incentivi pay-per-prestazioni creati da aziende di stock option esistenti annuali assegnazioni di stock option accumularsi nel tempo, in molti casi dando CEO grandi aziende di stock option le variazioni di valore di mercato dell'impresa portano a rivalutazioni - sia positivi che negativi - di questi stock options, che possono creare potenti, se a volte confusa, gli incentivi per gli amministratori delegati per aumentare i valori di mercato dei loro companies. Hall s risultati suggeriscono che le aziende di stock option forniscono circa due volte la sensibilità pay-per-performance del magazzino Questo significa che se le aziende CEO azionari sono stati sostituiti con lo stesso valore ex ante delle stock option, la sensibilità pay-per-prestazioni per il CEO tipico sarebbe di circa double. Moreover, se l'attuale politica di concedere in-the-money opzioni sono stati sostituiti da una politica di valore neutro ex ante della concessione di opzioni out-of-the-money in cui il prezzo di esercizio è posto uguale a 1 5 volte il prezzo corrente, quindi la sensibilità prestazioni aumenterebbe una moderata quantità - circa il 27 per cento Tuttavia, la sensibilità delle stock option è maggiore al rialzo che sulla downside. Hall s seconda domanda è come la sensibilità pay-per-prestazioni di borse di opzioni annuali è influenzata dalla specifica politica di opzione di concedere solo come l'andamento del titolo riguarda lo stipendio e fx attuali e futuri, colpisce anche il valore delle stock option attuali e future indipendenti di come i prezzi delle azioni influenzano la rivalutazione di vecchi, le opzioni esistenti, le variazioni del prezzo delle azioni possono influenzare il valore di opzione futura borse di studio, la creazione di un collegamento pay-per-prestazioni da sovvenzioni di opzione che è analogo al collegamento pay-per-prestazioni da piani di stock option fx. Stock stipendio e sono piani pluriennali Così diverse politiche di opzione di concessione sono significativamente diversi pay-to incentivi legati ai risultati costruiti in, dal momento che le variazioni dei prezzi attuali delle azioni influiscono sul valore dei futuri contributi di opzioni in modi diversi padiglione confronta quattro opzioni di concessione politiche Questi creano radicalmente diversi incentivi pay-per-prestazioni alla data di assegnazione classifica dal più al meno ad alta potenza, sono up-front sovvenzioni opzione invece di sovvenzioni annuali fisse politiche numero il numero di opzioni è fissato attraverso politiche di valore tempo determinato il valore di Black-Scholes di opzioni è fisso e non ufficiale porta posteriore re-pricing, dove cattive prestazioni di quest'anno può essere fatta per da una concessione più grande l'anno prossimo, e vice-versa. Hall nota che a causa della possibilità di riprezzamento back-door, il rapporto tra premi annuali di opzione e performance passata può essere positivo, negativo o nullo sua prova, tuttavia, suggerisce una molto forte, rapporto positivo nel complesso, infatti, Sala reperti che anche ignorando la rivalutazione delle opzioni precedenti concede il rapporto pay-per-performance in pratica è molto più forte per le sovvenzioni di stock option che per stipendio e fx, inoltre, in linea con le aspettative, ha rileva che i piani numerici fissi creano un forte legame pay-per-performance rispetto politiche valore definito alla somma, pluriennale politiche di sovvenzione sembrano ingrandire, piuttosto che ridurre, i soliti incentivi pay-per-prestazioni che derivano da aziende CEO di opzioni passate. il Digest non è protetto da copyright e può essere riprodotto liberamente con adeguata attribuzione di opzioni source. Stock senza se, chiamate, o Puts. A mezzo preferito per finanziare borse di stock option potrebbe ritorcersi contro Virginia Munger Kahn CFO Magazine 1, 2000.With stock option ottobre borse di studio sempre più visto come un elisir magico per motivare i dipendenti, mantenendo il costo da azionisti ferire ha richiesto sempre più alchimie finanziarie l'ultimo trucco come si acquistano azioni sul mercato aperto per assorbire la diluizione dalle sovvenzioni di opzione, sempre più aziende hanno lanciato put-warrant e altri programmi di derivati ​​basati su di ridurre il cost. Not sorprendentemente, aziende tecnologiche che hanno concesso grandi quantità di stock options dei dipendenti sono stati utenti particolarmente pesanti di questa tattica, con Microsoft Corp e Dell Computer Corp tra le più pesanti e più le aziende ci si può aspettare di unirsi alla folla finché stock option rimangono l'incentivo di tecnica di finanziamento choice. the in genere comporta contratti privati ​​con le banche di investimento in cambio di concessione alla banca il diritto di vendere, o mettere, azioni della società torna alla società in un prezzo prefissato in un tempo stabilito, l'azienda riceve un premio Se, come è stato il caso fino a poco tempo, le quote soffiano oltre il prezzo di esercizio prima della data di esercizio e rimanere lì, i warrant put scadono senza valore l'azienda tasche semplicemente il premio per la vendita loro, e deve il governo non imposte sul reddito che money. It migliora Molte aziende hanno anche contemporaneamente acquistato opzioni call sul loro azioni, che danno loro il diritto di acquistare le loro azioni ad un certo prezzo Se lo stock corre su, questi chiamata opzioni, finanziati dalla raccolta premi sulle mette, consentono all'azienda di riacquistare le sue azioni ad un prezzo inferiore a quello di mercato s. Since Microsoft ha istituito il suo programma di put-mandato nel 1995, si è intascato i premi del valore di 2 1 miliardo e ridotto il costo del suo programma di riacquisto di una media 2 74 una quota di Dell sostiene che il suo programma, che comprende sia put di vendita e le chiamate di acquisto, ha contribuito a ridurre il costo medio per azione riacquistate a 6 lo stock è attualmente in vendita a circa 38 un share. But ciò che accade quando i prezzi delle azioni scendono invece di salire qui sta il punto debole Se mette scadono in the money - cioè, azioni di una società s scendono al di sotto del prezzo di esercizio del mandato - l'azienda ha di riacquistare le proprie azioni al di sopra del prezzo corrente di mercato, inoltre, fa notare Robert Willens, un fiscale e contabile analista di Lehman Brothers Inc se l'emittente decide di risolvere il contratto con il proprio magazzino per conservare contanti, dovrà emettere nuove azioni per onorare l'obbligo put , creando così ancora più diluizione rispetto al programma di riacquisto è stato destinato a offset. Granted, non c'è poca o nessuna prova ancora di un risultato così infelice, nonostante il recente sell-off in azioni tecnologia, ma i critici dicono che può essere solo una questione di tempo prima che tali programmi implodono Si trasforma in una spirale di morte, osserva Michael Murphy, direttore del California tecnologia Letter. The della Primo candidato consideri Microsoft la società ha visto le sue azioni pugni negli ultimi mesi, ma entro la fine del mese di giugno, Microsoft ha avuto 157 milioni mettere warrant in circolazione, con prezzi di esercizio che vanno 70-78 una quota a metà agosto, l'azienda s titolo è stato scambiato negli anni '70 metà le date di scadenza per questi contratti variare da settembre 2000 a dicembre 2002 Se il titolo dovesse cadere al di sotto dei prezzi di esercizio delle singole mette il giorno della loro scadenza, Microsoft avrebbe trovato a dover mettere warrant esercitati contro it. the azioni oggetto dei contratti attualmente rappresentano 2 8 per cento di straordinaria emissione Ipotizzando un prezzo medio di esercizio di 74 una quota, che approccio potrebbe costare l'azienda 11 6 miliardi per tutta la durata del contracts. Microsoft ha voluto commentare, ma gli analisti notare che con 23 8 miliardi di dollari in contanti sui suoi libri e il 9 1 miliardo all'anno nel flusso di cassa per l'anno fiscale 2000, la società può gestire facilmente il potenziale problema Anche se Microsoft ha dovuto riacquistare ogni azione, si potrebbe farlo, dice Joseph Beaulieu, un analista senior che segue l'azienda per Morningstar, società di mutua fondi e di valutazione degli stock in Chicago. Still, per Microsoft a riallocare quasi metà del suo tesoro di cassa corrente quando è fare offerte a palate non è qualcosa che gli investitori rischiano di trascurare E facilmente dato il ritmo al quale l'azienda è stata la concessione di stock option dei dipendenti negli ultimi tempi, Microsoft è destinato ad aumentare l'uso di warrant put in un futuro non troppo lontano lo scorso aprile, con le sue azioni naufragio, Microsoft ha dato dipendenti un contributo speciale per un totale di 70 milioni di opzioni nel mese di luglio, la società ha emesso circa 55 milioni di opzioni come parte della sua assegnazione stock option a dipendenti annuale al 30 giugno, la società aveva 832 milioni di opzioni attribuite e non attribuite eccezionali Eppure, per quasi otto mesi di quest'anno, la società è stata in grado né di riacquistare le azioni o emettere nuove warrant put, a causa della sua 1 5 miliardi di acquisizione di Visio nel gennaio l'acquisizione è stata contabilizzata secondo il metodo messa in comune-di-interessi, in base al quale le aziende non possono impegnarsi in altre transazioni che coinvolgono il proprio magazzino per sei mesi che s uno dei motivi per Cisco Systems Inc un recente devoto di messa in comune, non fa uso di questi tipi di programmi derivati ​​per integrare i propri sforzi magazzino buyback ma con Microsoft s di sei mesi aspettare oltre, la società ha annunciato il 7 agosto che il consiglio aveva approvato un nuovo magazzino di riacquisto program. No marcia indietro Nonostante la pressione sulle loro azioni, i banchieri don t si aspettano che le aziende tech per tirare indietro usare i warrant put per compensare i costi dei loro programmi di riacquisto di azioni proprie L'entità di riacquisti di azioni continuerà ad essere grande, afferma Ken Farrar, un amministratore delegato di Salomon Smith Barney Inoltre, egli dice, date le pullback di valutazione e di maggiore volatilità, riteniamo che questo è in realtà un momento opportuno per questi strumenti, almeno per le società con solide prospettive Non solo i prezzi di esercizio sulle nuove warrants inferiore - quindi se una società è costretta a riacquistare lo stock comprando più conveniente - ma anche i prezzi pagati a queste società per la vendita di put sono fino al 25 per cento più alto di quanto lo fossero 18 mesi fa, secondo Farrar. In infatti, CFO di aziende di tecnologia insistono rimangono attratti dal mercato ha ancora senso se si dispone di uno stock volatile e una stock option aggressivo il programma, dice Nathan Sarkisian, senior vice president e CFO di Altera Corp un produttore di dispositivi logici programmabili a San Jose, California anche lui vede un rivestimento d'argento quando l'azione sottostante cade in valore e l'azienda ha per il riacquisto di azioni sotto la put contratto per la misura che abbiamo riacquisto a prezzi più bassi, è realtà è attraente, dice Sarkisian. That sentimento fa eco Bill Porter, direttore finanziario e vice presidente senior di Cadence design Systems Inc anche a San Jose, che utilizza sia put e call da parte di il suo programma di riacquisto Se un warrant put viene esercitata contro l'azienda, significa semplicemente cadenza finisce per riacquistare più azioni di quanto sarebbe utilizzando un'opzione call, egli osserva Dato che il programma messo fa parte della strategia della società s per arginare la diluizione, che non è un negative. However positivo l'effetto è, sarà pallido di significato se il prezzo non riesce a rimbalzare dirigenti finanziari hanno bisogno dei loro prezzi delle azioni a salire in modo che possano raccogliere i premi tali contratti generano quando scadono senza valore per aumentare le probabilità che ciò accada, Altera stipula contratti warrant put solo quando pensa il prezzo delle azioni è in procinto di salire la società ha venduto 500.000 warrant put per 2 4 milioni di premi nel quarto trimestre dello scorso anno e un altro 750.000 mette un valore di 7 milioni di premi in questa anno s secondo trimestre Molti di questi contratti sono scaduti o non esercitati o erano sostanzialmente fuori del denaro questa estate Abbiamo scelto un buon momento per fare queste, Sarkisian note Altera s titolo ha più che raddoppiato quest'anno, a circa 58 un share. For più debole società, il rischio rappresentato da questi programmi può essere scoraggiante Coloro i cui prezzi quota di ottenere martellato dopo aver scritto questi contratti sarebbe magazzino messo di nuovo loro a prezzi ben al di sopra del mercato e potrebbero trovare il costo oneroso se il flusso di cassa isn t abbastanza forte da pagare per le azioni qualora i warrant scadono in the money in tal caso, essi D né devono prendere in prestito o emettere azioni a pagare per le azioni e in un mercato in calo, entrambi gli approcci sarebbero particolarmente unattractive. Borrowing all'acquisto di azioni che le sono come il azionario ha continuato a cadere potrebbe erodere ulteriormente tale forza finanziaria già discutibile di una società s, mentre l'emissione di sempre più quote per fare il lavoro produrrebbe sempre di più la diluizione In sostanza, si ri acquisto di un numero di azioni con più azione, osserva Michael Murphy Questo modello continuerebbe fino a quando i contratti warrant put corse fuori si potrebbe sperare queste aziende stanno gestendo esposizioni a non più di 2 o 3 di diluizione per cento, Murphy aggiunge quasi il 3 per cento del totale in sospeso ancora prima di arrivare di nuovo nel mercato, Microsoft, per esempio, è stato vicino alla parte superiore di tale intervallo e mentre le prospettive della società s non sono affatto deboli, la crescita sta rallentando e il governo vuole dividere il gigante del software di dirigenti half. Financial devono essere consapevoli di un altro rischio l'unità in corso da parte del Consiglio Financial Accounting Standards a mettere strumenti di copertura in bilancio Attualmente, le operazioni in una società s proprio magazzino, come warrant put, sono generalmente trattati come strumenti di equity e riportato come patrimonio netto nel marzo scorso, tuttavia, una task force FASB ha proposto di ridefinire questi strumenti come attività o passività , che avrebbe richiesto alle aziende di segnare la maggior parte dei contratti al mercato ogni trimestre a causa della volatilità che aggiungerebbe al reddito, tale requisito avrebbe ucciso queste strategie, osserva Chris Innes, un amministratore delegato a Banc of America Securities LLC, anche se ha fatto nulla per diminuire le aziende devono affrontare la diluizione da stock option concede il bisogno fondamentale di copertura stock option vinto t andare via, lui says. Not sorprendentemente, banchieri e dirigenti finanziari sono state facendo pressione FASB e le altre parti a mantenere trattamento contabile corrente per questi contratti, e con un certo successo in una proposta emessa come EITF 00-19 nel mese di luglio, la task force FASB disposto un modello sperimentale in base al quale tali contratti avrebbero continuato a essere trattati come strumenti di capitale e riportato al azionisti s netto al momento della stampa , la task force è stata programmata per incontrare di nuovo per raggiungere una decisione finale Mentre i dirigenti di finanza si aspettano che il problema da risolvere a loro favore, essi ll hanno molto più da spiegare agli investitori se isn studio tA da Bear, Stearns Co ha scoperto che borse di opzione consumato una media di 6 degli utili societari dello scorso anno, a fronte di 4 nel 1998 e 3 l'anno prima di utilizzare le informazioni fornite nelle note annuale-report, Orso, Stearns ha individuato 10 aziende che hanno speso più di 600 milioni su tale compensazione dello scorso anno. pro Forma ante imposte di Stock Option compensazione. in milioni Fonte Orso, Stearns Co. A diverso battaglia in Seattle. Microsoft andato molto vicino a dover pagare in scadenza opzioni put scritte sulla sua scorta lo scorso giugno come del trimestre precedente, di 163 milioni di warrant sono stati eccezionali, a prezzi che vanno 69-78 una quota le scadenze variavano da giugno 2000 a dicembre 2002 per circa una settimana all'inizio di giugno, Microsoft s quotazione in borsa al di sotto di 69 una quota tuttavia, ha chiuso il mese sostanzialmente al di sopra quel prezzo, e l'azienda continua a vantarsi che non ha mai avuto un warrant put esercitata contro it. But se Microsoft s titolo è sceso abbastanza nel corso dei prossimi due anni, la società potrebbe essere sul gancio per tutti i 157 milioni di warrant put da essa rilasciate a risolvere tali contratti, la società potrebbe pagare per le azioni ogni uno dei tre modi, ognuno dei quali ha un effetto leggermente diverso sulle finanze Microsoft s, a causa del modo in cui questi contratti sono attualmente contabilizzati for. The società potrebbe semplicemente pagare la differenza tra il prezzo di esercizio dei contratti e il prezzo delle azioni in contanti, in tal caso le azioni non sarebbero in pensione e Microsoft avrebbero esborso di una piccola quantità di denaro Il secondo scenario avrebbe Microsoft emettere nuove azioni per un valore che differenza di prezzo, che sarebbe più diluitivo Infine, potrebbe richiedere indietro le azioni stesse per contanti e in pensione, il che significherebbe non diluizione, ma un grande successo per il bilancio. CFO Publishing Corporation 2009 Tutti i diritti riservati.